Tranche

Par exemple, dans une émission de titres garantis par des créances, la structure de titrisation émet plusieurs tranches de titres en représentation du portefeuille de créances sous-jacentes, sur la base d'échéances variées et de différents niveaux de risque de crédit. Chaque tranche regroupe des titres caractérisés par une échéance et un niveau de risque de crédit qui leur sont propres. La structure peut notamment comprendre des titres de premier rang notés AAA (tranche prioritaire (senior tranche)), des titres mezzanines notés A (tranche mezzanine (mezzanine tranche), des titres de second rang dont la note varie de BBB à B (tranche de second rang (junior tranche)) et des titres résiduels qui ne sont pas notés (tranche de dernier rang (equity tranche)). La structure spécifique des tranches peut être adaptée aux exigences des investisseurs pour différents niveaux de risque de crédit.