Boîte

Pour réaliser cette stratégie dans le cas d'une option de vente sous-évaluée, l'opérateur achète l'option et vend une option d'achat ayant le même sous-jacent, le même prix d'exercice et la même échéance, créant ainsi une position vendeur synthétique sur le sous-jacent. Pour se défaire du risque de position, il vend une autre option de vente et achète une autre option d'achat, mais ayant un prix d'exercice inférieur, créant ainsi une position acheteur synthétique sur le même sous-jacent. La combinaison de ces opérations équivaut à acheter un écart haussier sur options d'achat et, symétriquement, un écart baissier sur options de vente. L'opérateur se sert uniquement de contrats d'option, contrairement à la conversion ou à la conversion inverse dans lesquelles on utilise également les sous-jacents eux-mêmes ou des contrats à terme sur ceux-ci.